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今年大豆先揚(yáng)后抑 重心下移
今年大豆大致運(yùn)行軌跡可以描繪為：先揚(yáng)后抑，重心比2012年下半年有所下移，整體屬于牛市終結(jié)后的區(qū)間震蕩。未來三個(gè)月，由于供應(yīng)吃緊憂慮持續(xù)存在，一旦南美氣候遭遇任何潛在威脅，CBOT大豆隨時(shí)可能拉開漲幅，走勢(shì)與2009/2010年度有類似之處。
大連大豆由于本身存在非轉(zhuǎn)基因價(jià)值重估的過程，不排除有刷新2012年高點(diǎn)的可能。而由于2012/2013年度4600元/噸收儲(chǔ)價(jià)的支撐，預(yù)計(jì)連豆價(jià)格在今年跌破4600元/噸的空間不會(huì)太大，4500~4600元/噸可能成為全年的下方支撐區(qū)域。
首先，2012年遭遇幾十年未遇的持續(xù)干旱異常氣候，令大豆、玉米市場(chǎng)遭遇嚴(yán)重的庫存危機(jī)。引發(fā)了農(nóng)產(chǎn)品的新一輪快速大牛市。隨著價(jià)格的飆升，高價(jià)抑制需求逐步顯現(xiàn)，同時(shí)由于惡劣氣候的逐步改善，市場(chǎng)對(duì)供需數(shù)據(jù)極端矛盾的預(yù)期出現(xiàn)緩和，期價(jià)順勢(shì)回落。
其次，資金對(duì)待農(nóng)產(chǎn)品態(tài)度積極性減弱。資金全面做多商品的背景主要出現(xiàn)在兩種環(huán)境中：一是經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，商品全面步入緊缺預(yù)期，通脹憂慮顯著升溫；二是貨幣流通性開始泛濫醫(yī)學(xué)全在,線執(zhí)業(yè)獸醫(yī)m.f1411.cn，商品價(jià)值水漲船高，惡性通脹甚至滯脹的擔(dān)憂顯著。今年，不排除中國、美國經(jīng)濟(jì)步伐會(huì)有所波折，但總體復(fù)蘇程度會(huì)較2012年更好，對(duì)商品的總需求有一定提振。但目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度尚難以促成商品將再次步入全面緊缺預(yù)期，因此，資金全面做多商品的共識(shí)在今年尚難形成。
最后，從量能上對(duì)照2012年8~9月份與2008年6~7月份CBOT農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)，我們認(rèn)為量能可能已經(jīng)揭示了農(nóng)產(chǎn)品牛市的終結(jié)。2012年10月份之后的市場(chǎng)走勢(shì)也驗(yàn)證了這一判斷，CBOT大豆自高位回落幅度超過20%，且大豆期貨總持倉量截至2012年11月下旬仍處于下降趨勢(shì)當(dāng)中。預(yù)計(jì)未來較長(zhǎng)一段時(shí)間，資金對(duì)待農(nóng)產(chǎn)品態(tài)度難再現(xiàn)2012上半年的全面積極。
