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豬通脹將卷土重來(lái)
2012年7月份，CPI同比上漲1.8%，環(huán)比上漲0.1%；其中，食品價(jià)格上漲2.4%，非食品價(jià)格上漲1.5%；消費(fèi)品價(jià)格上漲1.7%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲2.0%。7月份，PPI同比下降2.9%，環(huán)比下降0.8%。
PPIRM同比下降3.4%，環(huán)比下降0.8%。
評(píng)論：
7月，上中下游物價(jià)延續(xù)了前兩個(gè)月的變化趨勢(shì)，即成本端物價(jià)下滑速度快于成品端。不過(guò)，本月PPI下行加快，反映了總需求下行，企業(yè)需要降價(jià)才能出清的局面。
CPI層面，目前市場(chǎng)更多的擔(dān)憂來(lái)自于國(guó)際糧價(jià)上漲的后續(xù)影響，如對(duì)國(guó)內(nèi)糧價(jià)、飼料，進(jìn)而對(duì)肉類(lèi)價(jià)格的影響。糧食是供給有彈性，需求無(wú)彈性的產(chǎn)品，其特征是——供給的變動(dòng)會(huì)較需求的變動(dòng)帶來(lái)更大的價(jià)格波動(dòng)。一直以來(lái)，我國(guó)的糧食處于供需“緊平衡”的狀態(tài)，今年，由于生豬存欄量處于高位，對(duì)玉米的需求也較旺盛，屬于玉米“大年”。盡管我國(guó)玉米的對(duì)外依存度不算很高，但進(jìn)口量在逐漸增加是不爭(zhēng)的事實(shí)。毫無(wú)疑問(wèn)，國(guó)際糧價(jià)上漲會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)糧價(jià)有一定帶動(dòng)作用。
但是，通貨膨脹歸根結(jié)底是總需求大于總供給形成的，在總需求無(wú)改善的背景下，物價(jià)下行的趨勢(shì)不變。而肉類(lèi)價(jià)格中，有兩方面需要重視的因素：一是醫(yī)學(xué)全在線執(zhí)業(yè)獸醫(yī)搜集整,理m.f1411.cn，肉類(lèi)價(jià)格中流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的成本，大致構(gòu)成終端價(jià)格的一半以上，而流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)決定于總需求；二是，政府補(bǔ)貼飼料和替代飼料的因素可對(duì)價(jià)格壓力有一定平緩作用。
展望：
1、在季節(jié)性因素影響下，8、9月份CPI環(huán)比通常為正，但由于基數(shù)原因，預(yù)計(jì)今年8、9月的CPI同比數(shù)據(jù)依然在2以下。到4季度，CPI同比將略有反彈。
2、當(dāng)前國(guó)內(nèi)的實(shí)際融資成本大于GDP增速的幅度加大，未來(lái)通縮的趨勢(shì)將使得負(fù)債進(jìn)入自我膨脹。預(yù)期央行會(huì)強(qiáng)制推行低債務(wù)成本，否則去杠桿將無(wú)法進(jìn)行。
